Menakar Peluang IPO Freeport di Bursa Efek Indonesia

Raksasa tambang Amerika Serikat itu berkilah masih menunggu kejelasan aturan divestasi maupun kelanjutan kontrak penambangannya di tanah Papua.

Salah satu opsi divestasi Freeport yang digadang-gadang adalah melalui mekanisme penjualan saham perdana ke publik alias initial public offering (IPO) di Bursa Efek Indonesia (BEI).

Inikah yang misi kunjungan sejumlah direksi BEI ke tambang emas Freeport di Papua?

Direktur Utama BEI Tito Sulistio menepis bahwa kunjungannya itu bertujuan merayu Freeport supaya masuk ke BEI.

Tito menyatakan, direksi BEI hanya sekadar melihat pertambangan emas tembaga Freeport dari dekat.

Juru bicara Freeport Indonesia Riza Pratama juga bilang, pertemuan dengan BEI tidak secara spesifik membahas keinginan Freeport untuk menawarkan divestasi melalui IPO.

"Kami hanya mengundang untuk melihat operasi kami, tidak spesifik membahas IPO," kata dia, kepada Kontan, Rabu (2/12/2015). Toh, Riza menyatakan, divestasi dengan skema IPO akan lebih transparan dan akuntabel.

Sebelumnya, BEI sempat menyatakan kesanggupan membuat aturan mengenai porsi penyerapan saham perusahaan tambang asing.

Aturan itu akan memberi keberpihakan pada investor lokal menyerap saham IPO Freeport supaya jatah saham divestasi tak diborong asing.

Sebagai catatan, mengacu aturan BEI, bagi perusahaan yang baru IPO, jumlah saham yang harus dilepas ke publik adalah mengacu besaran ekuitas. Calon emiten dengan ekuitas di atas Rp 2 triliun bisa menjual saham minimal 10 persen.

Nah, per Juni 2014, nilai aset Freeport Indonesia sekitar 7,97 miliar dollar AS. Bila perhitungannya melalui nilai aset Freeport, porsi 10,64 persen saham itu sekitar 840,56 juta dollar AS atau Rp 11,6 triliun.

Jika berdasarkan nilai investasi Freeport selama di Indonesia, nilai divestasinya bisa mencapai 1 miliar dollar AS hingga 2 miliar dollar AS atau Rp 13,8 triliun sampai Rp 27,6 triliun (kurs Rp 13.800 per dollar AS).

Alhasil, IPO Freeport berpeluang memecahkan rekor IPO terbesar sepanjang sejarah BEI. Saat ini, rekor nilai IPO terbesar dipegang PT Adaro Energy Tbk (ADRO) yang mencapai Rp 12,2 triliun. Saat itu, saham ADRO kelebihan permintaan lima kali.

Rebalancing portofolio

Memang, menghitung harga saham perdana dan nilai emisi  IPO yang dilepas ke publik tak semata-mata berdasarkan nilai aset.

Faktor lain yang juga menentukan harga IPO dan nilai emisinya adalah sisi fundamental bisnis si calon emiten.

Satrio Utomo, Kepala Riset Universal Broker Indonesia melihat, analis akan menurunkan valuasi Freeport mengingat kondisi keuangannya saat ini memburuk.

Memang nilai IPO Freeport berpotensi mencapai puluhan triliun rupiah. Satrio yakin, pasar lokal mampu menyerap jatah IPO itu. 

Apalagi saat ini BEI memiliki emiten yang valuasinya tinggi berdasarkan kapitalisasi pasar dan nilai kapitalisasi  pasarnya  di atas nilai aset Freeport.

Jika Freeport IPO, akan ada rebalancing portofolio oleh para manajer investasi dan investor institusi. Rebalancing ini karena saham besar tersebut bakal masuk sebagai perhitungan IHSG. "Rebalancing seperti ketika HMSP free float kemarin," kata Satrio.

Tapi, pilihan IPO sebagai jalan divestasi Freeport juga berisiko. Saham Freeport belum tentu menarik secara fundamental. Freeport harus berani memberi diskon agar bisa diserap investor.

BEI juga harus membenahi keterbukaan informasi soal pemesanan IPO. Maklum, beberapa kali IPO di pasar modal bermasalah, misalnya IPO KRAS dan GIAA. "Penjatahan saham IPO harus adil. Jangan sampai menguntungkan satu pihak saja," imbuh dia.

Oktavianus Marbun, analis Waterfront Securities, menyangsikan pasar menyerap saham Freeport. Sulit bagi pemodal domestik, terutama investor ritel menyerap saham IPO Freeport. "Pasar belum tentu berminat dan mampu menyerap," ujar Oktavianus. (Narita Indrastiti, Pratama Guitarra)