BI Akan Menaikkan Atau Mempertahankan Suku Bunga?

Untuk mendorong perekonomian, sepanjang 2016, BI pun secara bertahap menurunkan suku bunga acuan. Sejak diberlakukannya suku bunga acuan BI 7-day repo rate pada April 2016, BI telah menurunkan suku bunga acuan sebanyak 3 kali masing-masing 25 basis poin (bps) dari  5,5 persen menjadi 4,75 persen.

Namun, tren penurunan BI 7-day repo rate tampaknya harus berhenti. Sebab, sejak Januari 2017, inflasi mulai merangkak naik.

Inflasi inti, yang mencerminkan keseimbangan permintaan dan penawaran di pasar mulai merangkak naik sejak Januari 2017, mencapai 3,35 persen secara tahunan (year on year/yoy).

Pada Februari 2017, inflasi inti yoy terus meningkat menjadi 3,41 persen. Kondisi ini menunjukkan daya beli masyarakat mulai menguat, perekonomian mulai menghangat.

Seiring itu, inflasi umum atau inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) juga meningkat dari 3,49 persen pada Januari 2017 (yoy) menjadi 3,83 persen pada Februari 2017 (yoy). Ini berarti, inflasi sudah hampir mendekati titik tengah target inflasi 2017 yakni 4 persen.

Selain didorong oleh inflasi inti, inflasi IHK juga dipicu oleh meningkatnya administered prices atau harga-harga yang diatur pemerintah. Inflasi kelompok ini terutama didorong oleh kenaikan tarif listrik untuk pelanggan pasca bayar daya 900 VA nonsubsidi, biaya pengurusan STNK, harga bensin, dan harga rokok.

Melihat perkembangan inflasi tersebut, BI sepertinya berada dalam kecenderungan untuk menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 bps menjadi 5 persen.

Apalagi saat ini, suku bunga riil yakni selisih antara suku bunga acuan dan inflasi inti hanya 134 bps, yang berarti sudah di bawah credit default swap (CDS) Indonesia yang sebesar 150 bps.

Jika BI tetap mempertahankan BI 7-day repo rate di level 4,75 persen, maka inflasi yoy pada bulan-bulan mendatang bisa melampaui 4 persen sehingga makin susah untuk dikembalikan ke koridor target.

Apalagi, harga bahan bakar berpotensi untuk terus meningkat seiring kenaikan harga minyak dunia. Selain itu, laju perekonomian Indonesia diprediksi semakin cepat, dipicu oleh naiknya harga-harga komoditas ekspor andalan Indonesia.

The Fed

Peluang kenaikan suku bunga acuan makin terbuka karena The Fed diperkirakan akan menaikkan target FFR sebesar 25 bps dari 0,5-0,7 persen menjadi 0,75-1 persen.

Hal itu dilakukan The Fed karena kondisi perekonomian AS terus membaik, tingkat  pengangguran menurun, dan upah mulai meningkat. Terlebih lagi, pada Januari 2017, inflasi yoy AS sudah mencapai 1,9 persen, hampir mendekati target inflasi 2017 sebesar 2 persen.

Jika Fed Funds Rate naik 25 bps dan BI 7-day repo rate, tetap maka selisih keduanya berkurang dari 400 bp menjadi 375 bp. Selisih ini dianggap kurang menarik oleh investor karena dengan memperhitungkan risiko, perbedaan suku bunga di Indonesia dan AS seharusnya berkisar 400 - 500 bps.

Namun, sebelum mengambil pilihan menaikkan suku bunga, BI harus benar-benar cermat menghitung potensi-potensi masalah ke depan. Salah satunya adalah kredit perbankan.